【財經要聞】

　　1.成思危：寬松貨幣政策仍需堅持一段時間

　　于當前經濟走勢，成思危表示，最困難的時期已經過去，中國經濟已經觸底回升，企穩向好，世界經濟也走上了一個起伏的復蘇之路。

　　金融危機發生之后，世界各國都采用了比較寬松的貨幣政策，即低利率和大量放貸。對此成思危表示，這些舉措是必要的，但是長期下去其副作用將會顯示出來，并可能導致通脹。所以，成思危認為寬松的貨幣政策是需要改變的。

　　對于中國是否應該選擇退出政策，成思危表示在當前的經濟情況下，任何一個國家都很難單獨決定退出政策。他解釋說比如中國提高利率，那么熱錢很容易融進并帶來風險，因此各國應該就退出政策達成一致，成思危指出“可能還是堅持要還要有一段寬松的貨幣政策”。

　　對于天量信貸可能導致通貨膨脹的預期，成思危做了詳細的解釋。他說通貨膨脹的定義是貨幣的供應超過了實體經濟的需要，造成了貨幣購買力的持續的下降，也就是物價總水平的持續上升。通貨膨脹并不是所有的貨物價錢都在漲這個意思，而是指貨幣購買力的持續下降或者物價總水平持續上升。

　　他指出通貨膨脹有兩點值得注意的地方，一是從貨幣供應的增加到物價上升，中間有一個傳導合成，這個傳導合成可能要在一年左右。第二就是虛擬經濟高度發展的情況下，貨幣供應量的增加有的時候并不會表現在物價總水平的上升，因為虛擬經濟比如房市和股市，它吸收了大量的貨幣。在這種情況底下，表面上看起來沒有通貨膨脹的危險，但是一旦房市和股市下降，它喪失了吸收貨幣的能力，通貨膨脹馬上就會浮出水面。

　　從當前的局面來看，貨幣供應肯定是寬松的，再加上積極的擴張的財政政策。成思危指出一定要警惕通貨膨脹。但他同時指出，通脹的發生由于傳導機制以及房市股市吸收了部分貨幣，所以還要過一段時間。

　　成思危提醒通脹預期比通脹本身更危險，因此需要對明年的通脹水平進行預估，這樣可以消減市場對于預期的擔憂。他指出要做好反通貨膨脹的若干準備，比如適當的時候提高利率等。但他同時也強調，這個準備不是說馬上要做。

　　2. 銀監會官員稱當前房貸政策沒有改變

　　對于近日市場上收緊房貸的傳聞，銀監會副主席蔣定之15日在北京國際金融論壇間隙接受本報記者采訪時表示，銀監會關于一套和二套房貸政策均沒有改變。

　　銀監會副主席王兆星14日在第三屆中外跨國公司CEO圓桌會議上也重申，銀監會對于普通居民購置的第一套住房和改善性的住房實行低首付，低利率。而對于購買帶有投資和投機性的二套以上的住房，完全實行市場利率，而且首付提高到四成以上。

　　業內人士分析說,銀監會的表述與2007年以來央行、銀監會頒布的房貸政策并無兩樣。即對已利用貸款購買住房、又申請購買第二套(含)以上住房的，貸款首付款比例不得低于40%，貸款利率不得低于中國人民銀行公布的同期同檔次基準利率的1.1倍，而且貸款首付款比例和利率水平應隨套數增加而大幅度提高。對于已利用銀行貸款購買首套自住房的家庭，如其人均住房面積低于當地平均水平，再次向商業銀行申請住房貸款的，可比照首套自住房貸款政策執行。

　　而對居民首次購買普通自住房和改善型普通自住房貸款，央行自去年10月起將商業性個人住房貸款利率的下限擴大為貸款基準利率的0.7倍，最低首付款比例調整為20%。金融機構可在貸款利率和首付款比例上按優惠條件給予支持。 這一政策,也未見改變。

　　王兆星稱，實行這樣的房貸政策，同時對房地產開發商的開發貸款要求有充分的、合法的、可靠的資本金的比例，可以有效地抑制房地產的投機，有效地防范房地產的泡沫。

　　他表示，銀監會不僅僅關注單個銀行的風險水平，而且更加注重整個銀行體系的風險水平，因此銀監會對中國的經濟結構調整、產業結構升級等宏觀經濟問題和國際國內市場發展的勢頭加以及時的分析，使得商業銀行能夠在風險管控中，既關注微觀風險，同時也能夠有效地防范宏觀風險。這些措施有效地防范了資本市場、房地產市場和經濟波動中的風險，并對相關風險進行了有效的隔離，從而保證經濟安全穩健地運行。

　　3. 明年中國GDP增長約8.5% 通脹率約2.5%--國家信息中心預計

　　中國國家信息中心發布最新報告稱,中國目前通脹的現實威脅尚不足為慮,物價總水平料難大幅回升,預計2010年國內生產總值(GDP)料增長8.5%左右,通脹率在2.5%左右.報告建議,中國明年仍應堅持適度寬松的貨幣政策不動搖.

　　周一刊登在中國證券報的報告指出,明年中國經濟實際走勢出現"低增長、低通脹"的概率比較大,因此,明年宏觀政策啟動緊縮周期的依據不充分,仍應保持適度寬松的貨幣政策以鞏固經濟復蘇的基礎.如果經濟形勢沒有發生突變,應盡量避免使用調整基準利率等剛性手段,而主要依靠公開市場操作、窗口指導等手段"微調"流動性.

　　報告稱,當前的經濟復蘇不是周期性的恢復,而是政策性的恢復.今年以來中國經濟企穩向好主要依賴政府投資拉動,民間投資、居民消費、外貿出口依然呈現低迷態勢,政府投資"單引擎"驅動的經濟復蘇具有很大風險,很難使經濟步入穩定、協調、可持續的內生型增長軌道.

　　報告預計,2010年CPI翹尾因素為1.2%左右,工業品出廠價格指數(PPI)為3.6%左右;但近期國務院已經明確提出把"控制通脹預期"作為宏觀調控的兩大目標之一,如果明年CPI實際漲幅過高,政府很有可能重新啟動物價管制、暫停公用事業價格改革等行政措施,以及加大力度補貼種糧、養豬等以推動供給,這些措施料將使明年的通脹率不會很高.

　　4.經濟數據

　　美國9月份貿易逆差擴大，幅度超出預期，達到365億美元，因進口增加繼續抵消了出口的增加，與中國的貿易逆差達到近一年來最高水平。

    　美國勞工部(Labor Department)上周五公布，10月份進口價格上升0.7%；9月份進口價格修正后為上升0.2%，初步數據為上升0.1%。

  　  美國11月中旬消費者信心下滑。路透社/密歇根大學11月份消費者信心指數初值降至66.0，10月份為70.6。此前預期為71.0。

　　【金融市場】

　　1. 亞太股市周五收盤漲跌互見

　　東京股市收盤下跌。油價和金屬價格的下挫拖累商品類股走低，大盤成交量清淡，因投資者正翹首以待三井住友金融集團(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc., SMFG)、瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group)等大型日本銀行的業績報告。日經225指數收盤下跌34.18點，至9770.31點，跌幅0.4%，盤中波幅不到90點。包括東京證交所一部所有股票在內的東證指數下跌0.9點，至866.80點，跌幅0.1%，33個分類指數中有20個下跌。成交量總計約17.4億股，這是成交量連續第十個交易日明顯低于20億股。雖然今天是日經指數期權的結算日，但股市并沒有出現通常的成交量放大情況。

 　   香港股市收盤走高，中資銀行類股領漲，因投資者預計，人民幣將在美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)出訪中國大陸之前走高，此外，中國國家主席胡錦濤承諾將提振國內需求。恒生指數漲156.06點，至22,553.63點，漲幅0.7%，盤中交易區間為22,343.99-22,585.53點。本周該指數累計上漲了3.3%。市場成交額總計700億港元，略低于周四的709.5億港元。

  　  中國股市收盤走高，美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)下周將訪問中國。可再生能源類股走高，受中美可能在該行業展開進一步合作的預期提振。基準上證綜合指數收盤漲14.7點，至3187.65點，漲幅0.5%。本周該指數累計上漲了0.7%。深證綜合指數漲11.24點，至1152.57點，漲幅1.0%。上海證交所成交額由周四的人民幣2,528億元增至人民幣2,748億元。

　    澳大利亞股市走低，受美國股市周四終止連續六個交易日漲勢引發的大規模獲利回吐拖累。基準S&P/ASX 200指數收盤跌41.5點，至4706.4點，跌幅0.9%，后市前段曾一度跌至4個交易日低點4690.9點；今日成交量適中。

   　 新加坡股市收盤持平，交投清淡。美國股市前夜下跌曾導致新加坡股市早盤回落，但美國股指期貨上漲在尾盤刺激了逢低買盤。市場成交量11.3億股，為本周最低水平。周四成交量為12.8億股。基準海峽時報指數收盤下跌0.03%，至2727.23點。223只股票上漲，175只股票下跌。海峽時報指數本周上漲2.6%。

　　2. 美國和歐洲股市雙雙走高

　　美國股市上周五收盤走高，受一些公司業績好于預期的消息提振，華特-迪士尼公司(Walt Disney)推高道瓊斯工業股票平均價格指數，零售股J.C. Penney也上揚。

 　　   道瓊斯指數收盤漲73點，至10270.47點，漲幅0.72%；該指數上周累計上漲2.46%。納斯達克綜合指數漲18.86點，至2167.88點，漲幅0.88%；上周累計上漲2.6%；標準普爾500指數漲6.24點，至1093.48點，漲幅0.57%；上周累計上漲2.26%。華特-迪士尼公司收盤漲1.39美元，至30.44美元，漲幅4.8%。該公司有線電視業務的強勁表現推動其第四財政季度利潤上升，同時其主題公園業務也顯示出好轉跡象。該股上周累計上漲6.58%。

　    J.C. Penney漲1.82%，至31.21美元，漲幅6.2%，因該零售商第三財季利潤超過預期。該股上周累計漲3%。

 　   Abercrombie & Fitch漲3.92美元，至40.68美元，漲幅11%。該零售商第三財季利潤降幅遠遠小于分析師預期。

   　 3Com也是上周市場關注的焦點。此前有消息稱，惠普(Hewlett-Packard Co.)同意以27億美元現金收購該公司。3Com上周累計上漲38%。

　　歐洲股市上周五收盤溫和走高，奢侈品生產商Richemont和Bulgari的漲勢抵消了媒體與建筑集團法國布依格集團(Bouygues)業績令人失望帶來的不利影響。

    　道瓊斯斯托克600指數漲0.5%，至247.80點。該指數已較年內低點上漲了約59%。

   　 Richemont股價漲5.6%，該公司公布上半財政年度持續經營凈利潤為3.44億美元，較上年同期下降36%，但業績表現仍好于分析師預期。

   　 Bulgari股價漲4.3%，該公司第三財政季度扭虧為盈。

    　地區股市方面，英國富時100指數收盤漲0.4%，至5,296.38點；德國DAX指數漲0.4%，至5,686.83點；法國CAC-40指數跌0.1%，至3,806.01點。

  　  布依格集團股價跌2.5%，該公司第三財政季度收入下降4.2%至83.8億美元，低于分析師預計的85.3億美元。美元），遠遠高于分析此前預期的7.68億歐元。

　　3. 原油期貨走低，受美國需求疲弱拖累

　　紐約商交所原油期貨周五結算價接近一個月低點，盡管美元走軟，但美國需求惡化的跡象導致投資者不再買進原油期貨。

  　  紐約商交所十二月輕質低硫原油期貨結算價跌59美分，至每桶76.35美元，跌幅0.8%，為10月14日以來的最低結算價水平。ICE期貨交易所布倫特原油期貨合約收盤價跌47美分，至每桶75.55美元，跌幅0.6%。

  　  受需求將改善的預期推動，原油期貨數周來一直徘徊在每桶80美元左右，但最新數據顯示的原油和燃油供應過剩問題在過去兩個交易日對市場走勢構成壓力。

   　 美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)將明年的油價預期上調了10美元，至每桶85美元。

    　紐約商交所十二月交割的RBOB汽油期貨合約結算價跌2.43美分，至每加侖1.9162美元，跌幅1.3%。十二月交割的取暖油期貨合約結算價跌2.49美分，至每加侖1.9661美元，跌幅1.3%。