【財經要聞】

　　1. 國家統計局點評7月經濟數據六大亮點

　　8月11日。備受各方關注的下半年第一份中國宏觀經濟數據今天揭開面紗。相比于以往月度數據在統計局官方網站上公布，此次新聞發布會的記者答問環節，能夠使各界更詳盡地了解當前的宏觀形勢，更客觀地研判未來的經濟走勢。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超在新聞發布會上點評了7月數據呈現出的六大亮點。

　　首先，工業生產已經連續3個月加快增長。數據顯示，7月份工業生產增長10.8%，比上月加快0.1個百分點；6月增長10.7%，比前一月增長0.8個百分點；5月增長8.9%，比前一月加快1.6個百分點。7月數據中，尤其是汽車生產增長51.6%，比上月加快12.8個百分點。

　　二是發電量已經連續兩個月實現增長。李曉超強調，今年前5個月發電量均是負增長，但6月份發電量增長了5.2%，7月份增長了4.8%。

　　三是城鎮固定資產投資增速連續4個月保持在30%以上的增速。數據顯示，1-7月城鎮固定資產投資增長32.9%，1-6月份增長33.6%，1-5月份增長32.9%，1-4月份增長30.5%。其中7月份，房地產投資增長15.6%，比上月加快了1.7個百分點。

　　四是社會消費品零售總額7月份又有所加快。7月份社會消費品零售總額同比增長15.2%，比上月加快0.2個百分點。

　　五是商品房銷售面積同比持續增加。1-7月份同比增長37.1%，1-6月份增長33.4%，1-5月份增長26.7%，1-4月份增長18.6%。李曉超表示，從數據可以看出，增速在逐漸加快。

　　六是全國制造業采購經理人指數(PMI)連續5個月高于50%。對于PMI指數，50%是個臨界點，高于50%反映經濟在擴張，低于50%則反映經濟在收縮。PMI指數7月份達到了53.3%，比上月提高0.1個百分點。李曉超強調，其他一些部門的數據，譬如港口的吞吐量、貨運量等增速也都在加快。

　　2. 7月新增貸款環比下降77%

　　中國人民銀行昨天公布的7月份金融數據顯示，7月人民幣各項貸款增加3559億元，較上月1.53萬億的投放量巨幅下降了77%，是自去年10月以來的最低點。

　　四大商業銀行今年7月新增人民幣貸款量在1700億元—1800億元之間。其中，中國銀行(4.36,0.00,0.00%)和建設銀行(6.00,0.00,0.00%)分別新增貸款800億元和550億元。而在6月，僅中行一家新增貸款就達到1700億元。7月，部分股份制銀行新增貸款為零增長甚至是負增長。目前建行、工行都已明確全年貸款增量控制目標，分別為9000億元和1萬億元；考慮到建行和工行上半年的新增貸款分別為7090億元和8255億元，這意味著今年接下來的幾個月平均月新增貸款將控制在300億元左右。

　　7月的信貸從分部門情況看，居民戶貸款增加2365億元，非金融性公司及其他部門貸款增加1193億元，票據融資則減少1982億元。其中尤其值得關注的是，7月新增人民幣貸款中，居民貸款增加2365億元，占比達66.5%，較上半年大幅提高。在今年1月至6月的7.37萬億元新增貸款中，居民貸款僅占14%。

　　居民信貸增加迅速，顯示7月份購房和購車需求強烈。根據銀監會此前發布的統計數據，上半年個人消費貸款增長主要是個人住房貸款增加較多，此外汽車貸款也出現較快增長。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，7月票據融資大幅減少，而中長期貸款卻增加3509億元，加上居民貸款的2365億元，表明投放到實體經濟的貸款其實是增加的，信貸結構已在優化。

　　3. CPI和PPI增幅連續六個月雙負

　　國家統計局昨日發布7月份主要宏觀數據，居民消費價格指數（CPI）和工業品出廠價格指數（PPI）雙雙創出年內新低。數據顯示，CPI同比下降1.8%，連續6個月呈現負增長，降幅且比6月份擴大0.1個百分點。PPI同比下降8.2%，降幅比6月份擴大0.4個百分點。

　　國家信息中心高級經濟師高輝清表示，7月份的CPI降幅仍擴大，這超出預期。他認為，房價、糧價一定程度的上漲，應該會推動CPI降幅收窄。“當前CPI仍在下降原因可能在于商品零售價格在下降，如農村消費中，家電下鄉等拉動中低價位的商品銷售增長。”

　　國家統計局總經濟師姚景源此前表示，上半年CPI平均下來是-1.1%，負數的狀態還會延續一段時間，到了四季度價格指數情況有可能會回升到正數，2009年全年物價的水平應當是在一種平穩低位的狀態。高輝清也預計，CPI在今年第四季度可能實現正增長，但是整個下半年還可能保持負增長局面。

　　對于當前是否存在通貨膨脹，有關機構已多次否認。央行副行長蘇寧日前表示，今年1-6月份，我國CPI指數是-1.1%，PPI同期下降5.9%，現在還不存在通貨膨脹問題。對此，高輝清認為，通脹壓力是存在的，一方面去年高基數帶來的翹尾因素，對CPI下拉作用將逐漸減弱；另一方面，經濟活動日趨活躍，大量信貸存在滯后作用，將推動物價上漲。

　　中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，物價與預期有一定的偏差。他表示，CPI從表面上看降幅加深，但是從環比數據來看是有所改善的，所以7月份應該是CPI的“拐點”，徹底轉正應該會到四季度。“今年不會出現通脹，物價在全年為負，但是從價格變動來看，我們已由通縮預期轉向通脹預期。”

　　4. 央行公開市場微調料將暫告段落，央票利率攀升放緩

　　時隔一個半月后,公開市場再度釋放信號:昨天,央行在公開市場發行的一年期央票收益率僅較前周上漲了2個基點,升幅較前周減少一半,預示歷時6周的公開市場微調行將暫告段落。

　　在周二公開市場上,央行發行了200億元一年期央行票據,收益率為1.7605％,較上周同期上漲了2.08個基點。而此前,自央行于7月份重啟一年央票發行以來,除恢復發行后的第一周升幅達到9.5個基點外,其余均在4至5個基點之間。

　　升速放緩的不止一年央票。當天,28天正回購利率的升幅也由上周的4個基點下降至2個基點,為1.18％。公開市場操作工具利率升速同步減緩,無疑暗示歷時一個半月微調后,貨幣市場利率體系有望進入一個新的穩定時期。

　　今年7月份,公開市場操作一改上半年“以靜制動”的操作風格,先是提高各品種利率水平,隨即又在第二周恢復一年央票發行,從而拉開公開市場全面微調序幕。這次調整最為明顯的成效就是帶動貨幣市場利率水平全線回升。其中一年央行票據利率在短短5周時間內由1.5％升至1.76％,已逼近市場預期1.8％至2％的調整目標區間的下限。

　　受公開市場操作結果的推動,銀行間回購市場利率水平全線攀升,7天回購利率水平穩定在1.5％至1.6％,超過大行資金成本線20個基點,扭轉了困擾銀行半年之久的資金成本與市場收益倒掛現象。

　　因此,如果從糾偏的角度來看,現階段公開市場的微調已基本達到其目標:保證了銀行資金的基本收益,在客觀上起到抑制銀行盲目放貸的作用。值得關注的是,一年央票利率在超過1.7％以后,升幅明顯減速,這從另一個角度說明其距離調整的目標位已越來越近,表明現階段公開市場微調開始步入尾聲。

　　除了利率水平之外,公開市場操作結構也傳遞出其力度減弱的信號。本周公開市場到期釋放資金量達2200億元,但是一年期央票的發行量僅為200億元,在無大盤新股發行的背景下,央行減少長期資金鎖定量,說明其并不急于回收市場的流動性,仍傾向于沿用平滑移動資金的策略,保證資金在各月的平均分布。

　　周二公開市場操作所釋放的信號無疑有利于資本市場:利率攀升放緩,意味著投資者獲取資金的成本的變動將趨于穩定;減少資金長期鎖定,表明年內資金供給仍然充沛。而這一切都在說明資本市場發展的外部資金環境并未出現根本改變。

　　【海外市場】

　　1. 亞太股市普遍收高

　　亞太股市周二普遍上漲，中國股市在在連續4個交易日下跌后技術性反彈。其他市場也多數收高，但盤中頻繁振蕩。美國聯邦儲備委員會即將召開政策會議，分析師預期公司業績繼續回升。

　　　東京股市上揚，保險商和建筑類股領漲，但盤中走勢動蕩，且缺乏動能，因成交量受投資者離場度假影響縮小。日經指數收盤漲61.20點，至10,585.46點，漲幅0.6%。包括東京證交所一部所有股票的東證指數收盤漲4.27點，至973.51點，漲幅0.4%。

　　香港股市創出近12個月最高收盤水平，香港交易所(Hong Kong Exchanges & Clearing)和騰訊控股(Tencent)領漲；在低于預期的中國7月份工業增加值及新增貸款數據公布后，市場對中國將采取更多措施提振經濟的預期給股市帶來了提振。恒生指數漲144.69點，至21,074.21點，漲幅0.7%，創下去年8月29日收于21,261點以來的最高收盤水平。該指數盤中在20,733.34-21,088.07點之間波動。 市場成交額降至656.7億港元，周一為713.9億港元。

　　中國股市收盤走高，在連續4個交易日下跌后大盤出現技術性反彈，投資者未理會今日公布的低于預期的工業增加值及新增信貸數據。基準的上證綜合指數收盤漲14.97點，至3264.73點，漲幅0.5%。深證綜合指數漲8.60點，至1100.79點，漲幅0.8%。

　　澳大利亞股市走高，收盤點位接近近期高點，未受前夜美國股市下跌影響。新一輪買盤提振了周期型類股。基準的S&P/ASX 200指數收盤漲27.9點，至4332.0點，漲幅0.7%；盤中該指數由 4279.0點反彈至4332.9點。新加坡股市收盤走高，主要受強于預期的美國就業數據提振。長周末假期導致市場對數據的反應今日才得以體現。基準的海峽時報指數收盤上漲47.95點，至2,597.30點，漲幅1.9%。大盤363只股票上漲，170只股票下跌。

　　2. 美股收盤走低，金融股全線下跌

　　美國股市周二收盤連續第二個交易日走低，美國銀行(Bank of America)、摩根大通(JPMorgan Chase)、富國銀行(Wells Fargo)以及其他金融股回吐了近期的部分漲幅，道瓊斯指數受此影響下跌近100點。

　　道瓊斯指數收盤跌96.5點，至9241.45點，跌幅1.03%，為7月31日以來最低收盤水平。美國銀行收盤跌83美分，至15.85美元，跌幅5%；摩根大通跌1.45美元，至41.24美元，跌幅3.4%。

　　標準普爾500指數收盤跌12.75點，至994.35點，跌幅1.27%。富國銀行跌1.75美元，至26.89美元，跌幅6.1%。

　　納斯達克綜合指數跌22.51點，至1969.73點，跌幅1.13%，創7月7日以來最大單日跌幅。

　　3. 原油期貨跌破每桶70美元

　　受股票市場下跌以及石油需求擔憂影響，原油期貨周二收盤連續第四個交易日走低。

　　紐約商交所九月輕質低硫原油期貨結算價跌1.15美元，至每桶69.45美元，跌幅1.6%，為7月31日以來最低結算價。ICE期貨交易所布倫特原油期貨合約結算價下跌1.04美元，至每桶72.46美元，跌幅1.4%。

　　今年以來，原油價格走勢大部分時間受股票市場走勢影響，因為投資者將股票市場視為經濟運行的領先指標，從中了解石油需求狀況。

　　Newedge Group的分析師Antoine Halff表示，經濟復蘇預期與需求大幅萎縮的現實形成了巨大反差。石油需求下滑速度超出了市場預期。

　　美國能源部(Department of Energy)在周二公布的月度《短期能源展望》(Short-Term Energy Outlook)報告中預計，第三季度全球石油需求較上年同期下滑1.3%。截至第二季度末，經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development, 簡稱OECD)的商業石油庫存足以滿足未來61天的需求，遠高于54天的5年平均水平。

　　能源部估計，美國原油和成品油商業庫存已連續五個季度上升，為30年以來最長上升周期，預計在第三季度石油庫存還會繼續增加。

　　與此同時，石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries)在其月度報告中稱，7月份成員國原油產量連續第四個月上升，使得本已飽和的原油市場供應進一步增加。

　　近月交割的九月RBOB汽油期貨結算價上漲1.48美分，至每加侖2.0422美元，漲幅0.7%；九月取暖油期貨結算價上漲1.59美分，至每加侖1.9117美元，漲幅0.8%。

　　4. 日圓兌美元和歐元走高；市場關注FOMC會議

　　紐約匯市周二尾盤，電子交易系統顯示，美元兌日圓跌至95.93日圓，周一尾盤報97.11日圓。歐元兌美元報1.4154美元，周一尾盤報1.4142美元；歐元兌日圓報135.74日圓，周一尾盤報137.32日圓。美元兌瑞士法郎跌至1.0816瑞士法郎，周一尾盤報1.0853瑞士法郎；英鎊兌美元報1.6478瑞士法郎，周一尾盤報1.6461瑞士法郎。日圓兌美元和歐元走高，投資者在周三的美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)政策聲明公布之前選擇安全性較高的貨幣。

　　令投資者失望的中國經濟數據以及中國股票市場的下跌在周二全球交易時段的早些時候打擊了投資者的風險偏好。日圓兌其他主要貨幣走高，歐元兌美元基本持平。

　　美元兌澳元、新西蘭元和加元等商品貨幣繼續上揚，不過兌歐元回吐了早些時候的部分漲幅。任何有關中國經濟復蘇勢頭不及預期的跡象都會對經濟敏感型和出口依賴型貨幣形成沖擊。

　　本周將發生的一些重大經濟事件促使投資者不愿大規模持有外匯頭寸。Fed為期兩天政策會議將于周三結束，屆時將公布利率決策聲明以及對經濟前景的看法。

　　另一方面，投資者還將關注有關Fed結束經濟刺激措施的時間表。對于那些認為美國經濟復蘇尚處于初期、無法承受借貸成本上升的投資者而言，任何有關結束刺激措施的跡象都可能令這些投資擔憂。