2022年，國際局勢波譎云詭、風高浪急，俄烏關系日益緊張、中美關系時好壞，美國一直不按常理出牌；國內政府不斷優化疫情防控措施，疫情從反復無常到逐步向好；2022年，大到聽聞很多明星基金經理產品被平倉或觸及平倉線，小到周圍的朋友從去年見面“你還沒有開戶嗎”到今年“空倉就穩賺不賠”的心態變化。這般/景象，如同霍華德·馬克斯在《周期》一書中描述的，投資市場也形成類似鐘擺一樣的擺動：大眾心理就像鐘擺一樣，很多時候都在走極端，要么走向一個極端，要么走向另一個極端，投資人很少停留在中心點上，很少走那條令人幸福快樂的中庸之道。

世間萬物一切皆為周期。讀完周期這本書，最大的感悟就是作者把人性、情緒變化也納入了周期。書中單列一章“投資人心理和情緒鐘擺”，提出人類心理鐘擺引發的周期性經濟現象。人性大多如此：多數人總是在過度樂觀、過度悲觀之間來回搖擺，很少能客觀冷靜地看待事物，從而引發經濟周期。拿我自己來說，經常依賴于所謂歷史事件的規律變化，進行簡單粗暴線性外推思考。這是很可怕的思考模式，主要是想當然認為當下的趨勢會一直延續，這種偷懶便捷的思考方式能方便套用，節省大腦的能量。市場溫和時大家都會大談“逆向投資”，但當市場情緒陷入瘋狂時，從眾和線性外推的思維總會占據主導，我們似乎永遠無法吸取教訓，大部分人的理性還是無法戰勝恐懼和貪婪，實踐逆向投資確實需要非凡的勇氣。舉幾個被打臉的例子，一是在房地產行業步入下行通道前，很少有人相信地產會被打壓，房價會跌；二是最近兩年，大家特別喜歡研究賽道，買賽道，持倉中沒有賽道就會被投以鄙視的目光，有誰知道“現在風口上的豬”曾經也是被人忽視行業。參考招商證券研究結果，行業屬性并不是一成不變的，賽道型、周期型、供給型行業都是相互轉化的。周期背后不變是人性，是客觀規律。套用《周期》一書中出現最多的一句：歷史不會重演細節，過程卻會重復相似。

今年自己操作方面還是遵循謹小慎微的原則，不追高、不盲目抄底、見招拆招。一直牢記這句話，投資行業，1%的尾部風險就足以斷送自己十年的積累。在牛市中或許體會不到，但在熊市中，特別是面對今年的中概股和港股市，走勢是近幾年中最慘烈的，謹慎不追高原則可以保命。