上個月，在地鐵上偶遇國石韓總，聊起投研。

韓總講述了國石團隊研究神霧環保的故事：神霧危機爆發前，一直是多個券商力薦的明星股，國石也持有一些倉位。然而，他們在商用衛星地圖上逐一比對了神霧披露的重大PPP項目進程，發現多個所謂“重大進展”的項目，在衛星地圖上居然近乎白地。然后，國石研究人員抽取了一些項目實地驗看，發現基本與商用地圖顯示情況一致，于是果斷清倉。果不其然，不久之后，神霧危機暴發，股價從37元降到現今的1.67元。

這個故事，一直盤旋在我腦海中，讓我心生愧意。——今年，我們市場部又沒有實投。但與2018年相比，我們的心態糟糕了很多。

去年，雖然也沒投成，但大家復盤跟蹤的項目后，發現或多或少都有問題，尤其是上半年跟蹤的定增，幾乎完敗，我們似乎認識到看了自己差距；此外，集團給出了兩個億投資基金的政策，也讓我們歡心鼓舞。那時，我內心沒什么焦慮與糾結，而是相信自己、相信團隊一定能在2019年破局。

然而，今年在寫年度總結時，我的心態不知不覺變了很多。

其一便是斗志的消沉。今年，我自己滿懷信心帶隊做了芯影、飲服兩個項目，自以為投資邏輯過硬、安全性有保證，但兩次上會均不了了之。雖然，在部門中，我一直強調中財廣角七年磨一劍的故事；但自己內心中，不時總會生出消沉：“真不知道集團要怎樣的項目？”

其二便是驕傲自滿。今年再復盤過去項目，有多個項目取得成功，最典型就是國光電器，定增實施價格9.46元，但由于蘋果音響題材破產，去年11月一度跌到了3.97元，而今年受益于TWS耳機概念暴發，一路飚升，股價接近15元。還有，在2019年計劃中，我們預判行業洗牌，并購機會大增，也似乎得到了驗證。于是，不時總會生出些自以為是：“投資，不就是那么回事？”

其三便是諸多糾結。比如，我們在投資這個江湖上也闖蕩了四年，現在再去看項目，經常會被人問：“中財很有實力，今年又投了多少項目？”客氣背后，是尖酸的質疑：“你們中財生生不會只看不投吧？”

然而，韓總講的故事，如同一面鏡子，一次次照見自己內心的不堪。

我們的專業能力真得過硬了嗎？確實，復盤下來，有些項目是成功了，但相比之下，我們上會的項目，仍是虧損或不成立居多。更重要的是，我們真得學會風險判斷了嗎？差不多的時間，我們也接觸到神霧一級半市場的融資，但我們根本有沒有想過，用類似的方法去驗證！我們現在做項目論證，研究意識很大程度上停留在“項目成立論證”上， 而不是項目風險的論證！我們的研究能力整體還是停留在“用更多人聽到、看到的情況，去論證項目方說的情況”，而不是直接的、剛性的論證！

專業能力不過硬，又有何資格消沉與糾結？說說自己很認同中財的文化，但廣角可以七年磨一劍，落到自己頭上，怎么就熬不住了？有些同行的話確實不太好聽，項目方也不像以前那么客氣了，但任何一個商業領域，新手不都要經歷這樣一個過程，而我們好歹還是集團這個大招牌頂著，已經夠舒服了！再則，如果我們在研究中，真能拿出別人看不到的干貨，否的確實有道理、有深度，每做一個項目，都能拿得出能上專業期刊的文章，只怕同行只有佩服的份！

這，就是我和我們團隊在今年兩到三年要走的路！