戴維斯雙擊（或雙殺）的概念，最早由保險股投資大師Shelby Davis（謝爾比戴維斯）提出，戴維斯本人喜歡買入能夠出現雙擊的股票，也就是盈利提升的同時，估值也在不斷提升的公司。相反，如果一家公司盈利從高位下滑，對應的估值也會下調，這就是可怕“戴維斯雙殺”，即盈利和估值同時下跌。

　　有個很好的故事解釋戴維斯效應: 有家賣包子的小店，1年賺10萬，老板希望擴大生意但錢不夠，想找人投資。有個眼光長遠的投資人A跑來說：“我用20萬買你一半股份，按你現在的利潤，我每年能賺5萬，4年回本，你看怎么樣？”老板覺得不錯，就達成交易。包子店經過兩年發展，生意特別紅火，開了3家分店，并實現了40萬利潤。

　　這時候又有投資人B看中包子市場，也想參與其中。投資人A就對B說：“你看這包子鋪前年賺10萬，去年賺20萬，今年賺40萬，按這個趨勢明年能賺80萬，后年賺160萬。我這一半股權賣你280萬，你用3年就能回本，我當時還是按照4年回本的價格買來的”。投資人B一算確實是這樣，就花了280萬買斷了A手上的股權。

　　1年后，包子店的收益不但沒有像A說的那樣繼續提升，反而回到了每年20萬的水平，這時候B有些后悔，希望將股份出手。找到投資人A時，他表示，由于未來生意可能持續下滑，只愿意出20萬回購這些股份。

　　整個過程中，除了每年盈利變化外，另一個影響價格的核心因素是估值。估值隱含的是對盈利的預期。很高的估值，自然附帶著很高的預期，這種預期很多時候建立在歷史趨勢或感性的認識上。比如我們很熟悉的吉利汽車，曾經連續兩年盈利翻倍帶動估值大幅提升，股價上漲超過10倍，典型的戴維斯雙擊案例。但進入18年，國內經濟形勢惡化，新車銷情轉差，高增長成為過去，股價大幅調整超過60%。

　　回顧過去一年，在當前的大環境下，遭遇戴維斯雙殺的公司多不勝數，連被稱為“信仰股”的騰訊也未能幸免。越昂貴的品種，越被寄予厚望，也越容易讓人失望。因此，低估值（低預期）似乎才是對未來不確定性最好的保護。反思過去我在選股和操作上的經歷，我對這個概念有以下幾點體會：

　　1、高估值不意味著高風險；低估值也可能面臨增長乏力的問題，對此，戴維斯本人偏向于以合理偏低的估值買入有溫和增長，前景穩定的公司。待成長潛力顯現，再以高估值賣出。

　　2、估值的高低是相對的，牛市中整體估值的安全邊際會不斷上移，反之亦然。牛市中20倍市盈率被認為是低估值，熊市中成了高估值。

　　3、成熟的經濟體，期盼一個公司長期保持高增長是不現實的，尤其是周期性行業。我們先學會避開戴維斯雙殺，再花時間尋找可能出現雙擊的股票；

　　4、不要輕易相信別人或市場的預期，投資不是少數服從多數的游戲，真理往往掌握在少數人手里。

　　抱著發展的眼光看待一家公司，爛公司有機會脫胎換骨，好公司也有走下神壇的一天。