參加工作也已兩年有余，無論在工作上的股權投資還是業余的證券投資，都免不了對標的公司的研究。其中也經歷了迷茫和困惑的階段，但有了些許自己的體會。

第一，時間是每個人唯一稀缺的資產，要研究最重要的問題。研究工作面對的是非常復雜并且非結構化的海量信息，時間的稀缺性與信息的無限性會給我們的研究帶來難度。而我們研究的應該是大問題，要把握的是產業與企業的方向，并在判斷與決策上獲得大概率的正確。有時候，大問題上的模糊準確遠遠比小問題的完美精確更為重要。

而大問題，我理解的是三個方面。一是宏觀邏輯，這不僅包括宏觀經濟因素，還要從社會思潮、群體心理、甚至政治經濟關系等大格局去看問題；二是產業邏輯，不同的產業在不同的發展階段，其核心驅動因素與競爭要素是不同的，而且在當前互聯網與全球化的時代，其變遷的原理更加與以往不同。三是業務邏輯，判斷一家企業的業務首先還是要看其戰略布局、業務方向是否符合宏觀邏輯與產業邏輯，是否符合社會大潮與產業大方向。

第二，做研究時，需要經歷由少到多，再由多到少的過程。剛接觸一個行業時，資料會越看越多，比如需要了解行業發展的歷史，了解發達國家走過的路，發達國家現存的狀態，了解我國所處的狀態和階段。這些資料可以幫助我們去了解產業、了解競爭，建立對行業的總體認知。隨著對行業的認知積累越來越多，開始逐漸進行抽象的總結，定義行業的屬性，把自己對行業的理解提煉出幾個指標或參數。在與他人的探討中可以不斷完善自己的體系，最后再根據現實情況去修正觀察體系和重點指標，即先把行業變厚，再把研究變薄。