大宗商品投資有別于股票和債券等有價證券，同樣是K線，但內在的性質完全不同。商品的周期很短，實實在在于市場流動，供需雙方不停地博弈，立于現在著眼未來，不停地變化。

　　總體來說，大宗商品的研究無非是供應、需求、庫存，這是最根本的三大要素。而影響價格的因素則是供應、需求、庫存的邊際變化。市場很聰明，總是會提前去預測未來，所以我們可以通過研究基本面去探究未來三大要素的變化。

　　三大要素中，最重要、最直接可以研究的是供應，驅動供應的要素有三個：利潤、成本和產能。當出現利潤，就會導致供應增加，直到產能滿負荷，在供求平衡之前價格會持續上漲，若產能不能滿足供需平衡，價格繼續上漲，直至整個下游產業鏈的利潤消失。若產能平衡，價格就能僵持，在這過程，利潤會刺激新的產能投入，直至產能過剩。若產能處于過剩狀態，價格則會向下尋找成本，剔除高成本的產能，直至供需平衡。

　　商品的需求比較難以統計數據，但一般來說，需求的變化相對平滑，除非極端的情況，否則不會出現急劇的變化，所以需求可以通過以往的數據及下游的利潤和成本進行推測。

　　而庫存一般來說是滯后的數據，投資大宗商品的價格關鍵就是預測庫存的變化傾向，庫存數據的作用更多是印證我們對供需的分析是否正確。

　　大部分時間，供應、需求、庫存的變化都是難以預測的，所以大部分時間都是處于等待狀態。大行情來的時候，不會悄無聲息，能否把握驅動，就看研究的基本功扎實不扎實了。

　　以上是我對研究大宗商品最基本邏輯的一點見解。