六月份中港股市的下跌幅度使得投資賬戶承受了較之前幾個月為高的賬面虧損。我認為，主要是我在評估中美貿易戰的影響時低估了事件對市場的沖擊程度，以致于在5月份過早把股份重新調配至beta值較高的股份上，以致在大市調整時承受了較大的沖擊。另外，反省整個上半年，我認為我最大的缺失就是沒有好好運用地域分散的優勢，假如上半年把一半以上的資產撒離中港股市換馬至美國市場，可以避去中美貿易戰的沖擊，甚至還能獲得不錯的利潤。

　　進入下半年，處于賬面虧損的時間作為起點，不應因為急于追回賬面虧損而做出不理性行為，心態上首先要歸零，重新在目前已知的市場信息下，客觀評估合適可行的操作。首先，在風險管理上，目前我使的杠桿水平大約為1.6倍，這個數字的意思是把資產組合的風險和回報率也以等比例放大了約1.6倍。首先，在心理上這種風險可以承受。另外，較早前我也與證券部的同事溝通過，這個杠桿比率去承受目前的波動性，仍然是相當足夠，觸及強制平倉底線的機率仍然較低。而且，考慮到目前組合當中九成以上的持股都是大型而且流通量高的股票，因此在市況低迷的時間能確保有足夠的流動性進行倉位調配及換馬等動作，而所承受的滑價(slippage)成本不會太大。衡量了以上的幾個因素，暫時決定仍然維持6月末的倉位過渡至下半年，待中美關稅具體細則出臺再作進一步調配。

　　市場方面，6月份的跌市主要集中于中國及其他的新興市場，成熟的歐美市場不太受影響，甚至有上升的空間。這樣或可以證明這并非全球性的熊市，只能算是區域性的熊市，若以股市指數計，中國A股指數是全球表現最差的主要指數之一。這就意味著問題可能不是出自于股市，而問題是出自于中國本身。中國的企業長期處于保護網當中，中美貿易戰使得中國可能被迫開放市場，使中國企業債務高，競爭力低落等等的問題又再次浮現。巴菲特曾說，他寧可以不便宜的價錢買一家優質企業，也不愿以很便宜的價錢買一家平凡的企業，可見估值便宜并不構成投資中國企業的首要原因。如果要投資中國，在眾多企業中選出質量最高的企業才是正確的手法。目前投資組合處于逆境的時間，心態要保持平穩，重新評估過每一只持股是否合符優質的定義，基本面及量化面有沒有重大轉變，再持續配合適切的換馬動作，進行資產配置。