今年上半年，對于中國的A股市場來說，可謂30年未有之變局。IPO加速，A股納入MSCI指數，與香港等國際市場的互聯互通，M2增速降到個位，以及漂亮50行情，資本市場的新篇章正以前所未有的速度到來。

　　掩卷沉思這半年以來的投資，注定有遺憾和不完美，千慮一得，以警示自己。

　　首先，我們低估了資本市場變革的速度：新的證監會主席任上，類注冊制的IPO發行速度和資產荒的大背景下，市場風格發生著深刻的變化。我們預計到了這種變化，但低估了它的化學反應的速度。原以為需要1-2年時間市場才能洗盡舊思維，不曾想新思維以燎原之勢席卷。回想我研究生時與人合作的一篇論文，研究的是中國資本市場的有效市場假說，當時的結論是中國的資本市場勉強算是半強式有效市場。相信如果把今年的行情代入原文，結論應該是強有效市場。而這一轉變在其他國家的資本市場，都是需要至少一代人的時間來完成的，而中國，像其他領域一樣，以X年的時候，走完了其他國家XX或者XXX年走完的道路。互聯網和信息革命已經深刻改變了社會信息的組成結構，金融市場的信息反應模式也不會固步自封。雖然市場上仍有些許問題，但過去未去，未來已來，處在變革的當下，唯有擁抱未來。

　　其次，不應把家國情懷的因素放進投資。之前我們總是傾向于投資那些代表著先進生產力發展方向、有能力改變我們的未來的行業和公司。但今年的市場更偏好于傳統行業。如果我們能拋開心中的情懷、尊重市場的聲音，今年會取得更好的成績。

　　再次，我們對中國還是理解得太少，沒能準確把握政策和監管對市場的擾動。金融監管的底線在哪里？市場逆周期調節機制是怎樣的一個機制？答案恐怕是無招勝有招。因為無論是決策者還是市場的交易者都是第一次面對一個有真正意義的金融做減法的過程。政策最理想的目的是什么？應該是將風險碎片化，精準地讓每個參與主體在預期收益中都承擔部分的風險，也就避免了系統性風險的發生。如果所有的風險都集中在一個主體身上，最后政府不僅要出來救機構，還要救流動性，那么與初衷就背道而馳。但“市場逆周期調節機制”說起來容易，實際上是很難的工作，最難把握的，就是市場參與者的人心。

　　最后，避免投資錯誤的惟一方法是不投資，但這卻是所有錯誤中最大的錯誤。我們不能因為在投資中犯了錯誤而耿耿于懷，更不要為了彌補上次損失而孤注一擲，而應該找出原因，避免重蹈覆轍。只有樂觀的投資者才能在投資中勝出。