2017年上半年投資感想

　　由年初以來，我已判斷經濟復蘇周期于2017年展開，宏觀的操盤策略是投資于周期性敏感度高的行業，例如大宗商品、金融服務等行業，而且倉位維持較高的比例，并適量地使用杠桿放大回報，爭取機會。回顧以上這種操作手法，于第1季度確實獲得不錯的回報，因為同時期世界主要工業國的各種經濟指標也出現復蘇的趨勢，因此投資組合的回報于1季度達到了高點。然而，傳統行業于第2季度后勁不繼，于3月份開始資金只是集中追逐個別的強勢板塊或股份，因此盡管保持較高倉位的決定是正確，整體組合回報也未必受惠很多。第2季度市場對于經濟復蘇的預期下降，商品價格及長債利率也持續下滑，因經濟前景的不明朗性仍然存在，唯一例外的是科技板塊是不受影響持續強勢。由于組合缺少新經濟板塊股份，盡管對于經濟周期上行的判斷大致正確 ，上半年卻沒有把握很多獲利機會。暫時會繼續觀察第3季度是否會發生板塊資金輪動的情況，暫時仍決定維持較高倉位及較集中于傳統板塊股份。不過，在科技融入日常生活的潮流下，新經濟周期由哪些行業帶動？由什么類型的企業帶動？這些也值得重新思考，投資策略必須保持靈活性。

　　引入量化分析的長遠目標

　　對于經濟周期定義的反省，推動我全面檢討以往的純粹依賴基本分析的操盤策略，我認為有必要考慮加進新的元素以適應時代的轉變。因此，于5月我已開始自行編寫電腦程式進行量化分析，與基本分析互相配合以制定投資策略。目前而言，量化分析初步的好處是大大降低了篩選股票和行業的時間，以及對于市場的資金在板塊間的流動及凈流入流出等資訊有較宏觀的理解。暫時而言，電腦程式仍然只是投資決策的輔助工具，但已經帶來大大不同的觀測角度，補充了傳統基本分析的盲點。我下半年的工作定位是繼續磨練電腦編程技巧，開發量化分析工具，并以人類常識及基本因素去解讀大數據背后的意義，制定投資策略。