感悟

　　“4000點牛市起點論”、“改革牛+杠桿牛”、“神創板”、“中國神車+中國神運”、“千股跌停”、“千股停牌”、“證金萬億救市”、“千股漲停”、“救市資金暗中做空”、“徐翔被捕”、“野蠻人舉牌”等名詞貫穿2015年A股始末。牛市瘋狂階段一夜暴富的故事不絕于耳，6月潮水退卻之時爆倉跳樓的新聞同樣歷歷在目。無論是巴菲特的“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”，還是索羅斯的“世界經濟史是一部基于假象和謊言的連續劇，要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認識之前退出游戲”，都被奉為經典，但卻很少能被踐行。知易行難，也許投資不僅需要停留在腦海中的知識和經驗，更需要融入血液和骨髓的處世哲學。股市如人生，百態叢生，波蕩曲折；投資如生活，回歸初心，方得始終。

　　反省

　　恒生指數較年初下跌7%，國企指數較年初下跌19%，港股市場除了4月和5月跟隨國內市場的一波行情，基本上平淡無奇。上半年有時偶聞初入股市者，買中幾連板，對比香港市場的低迷，有時也產生懈怠和困惑的情緒，在日常的研究工作中專注度不夠；在行業研究上不夠全面，比如前期跟蹤的LED行業，那時只側重分析行業需求側的高速增長，卻對供給側過度擴產重視度不夠；對行業研究的框架雖說在領導的反復強調下已基本明確，但對框架里每步具體工作的執行上，仍存在欠缺，比如在資料的匯總、整理、對比及分析方面。不同于A股散戶博弈的市場結構，港股市場主要是機構之間的博弈，只有在盈利的變化方面真正做到人所未見才能真正勝出，見微知著是研究工作的重要標準。在未來的工作中要努力完善研究框架、執行框架，以框架的系統性減少研究工作中的主觀臆測。

　　結語

　　無論是股票投資工作，還是股票研究工作，都需要承受孤獨和煎熬，最壞的日子總會過去，在困境中，也并不會是一無所獲，在潮起潮落中也能聚集起再次出發的力量。